Woche an der Wall Street

Schildkröte

„Hüten Sie sich vor den Ideen des März.“ – Shakespeare, Julius Cäsar

Der wilde Staatsausgabenboom, von dem einige immer noch behaupten, dass er nicht inflationär sei, zeigt sich weiterhin in den Daten. Die folgende Grafik zeigt den SPIKE der Ersparnisse der privaten Haushalte gegenüber dem verfügbaren Einkommen. Trotz eines starken Rückgangs in Höhe von 1 Billion US-Dollar gegenüber dem Höchststand vor etwas mehr als einem Jahr liegen die überschüssigen Ersparnisse immer noch mehr als 1,5 Billionen US-Dollar über dem Niveau vor den übermäßigen Ausgaben.

Ausgaben (www.bespokepremium.com)

Während die Amerikaner also gerne Geld ausgeben und ihren Teil dazu beigetragen haben, wird es für die Inflation schwierig sein, wieder auf 2 % zu kommen, bis diese Guthaben weiter sinken. Die Vorstellung, dass Ausgaben nicht die Ursache waren und nicht zur Inflation führten, erweist sich einmal mehr als falsches Narrativ. Es war auch unrealistisch, einen geradlinigen Rückgang der Inflation zu erwarten, und einige werden sich dieser Tatsache erst jetzt bewusst. Die Wirtschaftsbefürworter sagen, dass diese überschüssigen Ersparnisse auch dafür sorgen, dass sich die Wirtschaft nicht schneller verschlechtert. Nun, aus meiner Sicht ist das nicht so positiv, wenn man bedenkt, dass es die Arbeit der Fed erschwert und sie länger im Bilde hält.

Da die Verbraucherpreise, die Erzeugerpreise und die Messung des persönlichen Konsums der Fed im letzten Monat alle überraschend positiv waren, musste der Aktienmarkt einen „Reset“ durchlaufen. Die „Prognosen“ deuteten nun auf ungefähr drei weitere Erhöhungen um 25 Basispunkte in diesem Jahr hin, mit der Möglichkeit einer Erhöhung um 50 Basispunkte nächste Woche. Damit kommen wir zum Endzinssatz von fast 5,75 %, wobei zunehmend darüber diskutiert wird, dass dieser Wert auf 6+ % ansteigen wird. Dies sollte endlich den „Traum“ zunichte machen, dass die Fed die Zinsen im Jahr 1923 senken würde. Eine Vorstellung, die mehr Aufmunterung und finanzielle Verantwortungslosigkeit zu sein schien als alles andere.

Die Botschaft hier hat sich seit Mitte 2022 nicht geändert, und das ist sie auch

„Auf längere Sicht höher“, da die Inflation „klebrig“ bleiben wird.

Während dieses Bärenmarktes habe ich oft hervorgehoben, wie die Fiskalpolitik die Arbeit der Fed schwieriger gemacht hat. Sofern es nicht zu einer Veränderung kommt, die zur Bekämpfung der Inflation (fiskalische Verantwortung) führt, sind die Voraussetzungen für eine viel restriktivere Zinspolitik gegeben, als irgendjemand glauben möchte.

Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen erreichte den höchsten Stand seit 15 Jahren. Als sich der Zweijahreszins letzten Herbst letzten Jahres seinem Höchststand näherte und unter dem aktuellen Niveau lag, erreichte der S&P 500 Index ein Bärenmarkt-Schlusstief von 3577.

Heute, mit größerer Unsicherheit und geringeren Gewinnerwartungen, notiert der S&P bei 3940. Das ist ein klares Signal dafür, dass die Märkte tatsächlich eine eigene Meinung haben und ihre Bewegungen zuweilen ausschließlich auf Emotionen basieren. Wie ein Anleger die Frage nach den Aussichten für den Rest des Jahres beantwortet, wird bei diesen emotionalen Schwankungen eine Rolle spielen. Haben wir das Schlimmste gesehen? Wird es besser? Oder werden sie noch schlimmer? Der Aktienmarkt schwankt weiterhin zwischen der Sichtweise „Glas halb voll“ und „Glas halb leer“.

Für viele sind Bewertungen nicht mehr kritisch, da die Antwort auf eine dieser Fragen lautet: Die Lage ist nicht mehr so ​​schlecht und sie wird besser werden. Im Moment ist das Glas halb voll. Im Leitgedanken „Die Dinge werden besser“ dreht sich alles um chinesische Konjunkturimpulse bei der Wiedereröffnung und um Investitionen zur Unterstützung der Industrietätigkeit. Das ist zwar positiv für die chinesische Wirtschaft, ich frage mich aber, wie stark sich das auf die Situation hier in den USA auswirken wird. PMI- und Industriedaten hier in den USA bleiben im Rückgang. Es besteht eine sehr gute Chance, dass die China-Geschichte den aktuellen PMI-Abschwung nicht noch einmal beschleunigen wird, und wir werden zusehen, wie er sich verlängert.

Wenn wir ins Detail gehen, war ein Großteil der in China ergriffenen Konjunkturmaßnahmen inländischer und konsumorientierter Natur – eine wesentliche Abweichung von früheren Zyklen, in denen sich die Investitionen auf Kapitalausgaben und die Schwerindustrie konzentrierten. Daher könnte der Transmissionsmechanismus zwischen den chinesischen Staatsausgaben und der globalen Industriewirtschaft weniger wirkungsvoll sein. Darüber hinaus können wir den aktuellen makroökonomischen Hintergrund nicht außer Acht lassen, der durch eine erhöhte Inflation und eine Straffung der Fed gekennzeichnet ist.

Im Jahr 2021 warnte ich vor Staatsausgaben, die die Inflation anheizen würden, und brachte die FED gezielt ins Spiel, um die Inflation zu bekämpfen. Das ist ein Rezept für wirtschaftliche Turbulenzen und ein toxisches Umfeld, und genau das haben wir. Lassen Sie uns also nicht beschönigen, was bisher präsentiert wurde, bis es zu einer Änderung der Daten kommt. Die Inflation muss in diesem Zyklus als „schwieriger“ charakterisiert werden.

Die Kerninflation stieg im Januar und der diese Woche veröffentlichte Februar-Bericht zeigte dasselbe. Brauchen wir weitere Beweise dafür, warum die Fed jetzt restriktiver spricht? Noch besorgniserregender ist die Tatsache, dass unverantwortliches Missmanagement, wie es beim Fiasko im kalifornischen Bankensektor zu beobachten war, eine Änderung der Fed-Politik erforderlich machen könnte. Die Behauptung, dass „etwas kaputt gegangen“ sei, muss an die Institutionen gerichtet werden, die das Risiko in ihren Portfolios nicht gemanagt haben, und nicht an die Fed. Ich glaube, dass es der Fed im nächsten Jahr gelingen wird, die Inflation zu senken, doch klare und überzeugende Fortschritte werden wahrscheinlich auch Zeit brauchen und mit einer wirtschaftlichen Schwäche einhergehen. Natürlich würde eine Verlangsamung des Ausgabenwachstums und eine Verringerung der Wachstumsrate der Schuldenanhäufung der Fed den Weg erheblich erleichtern.

Die Geschichte hat gezeigt, dass die Fed die Zinsen angehoben hat, um der Inflation entgegenzuwirken, und sich das Wirtschaftswachstum verlangsamte, die PMI-Abschwünge länger und tiefer waren und dieses Umfeld oft von einer invertierten Zinsstrukturkurve begleitet wurde. Das ist genau das, was wir heute haben, und deshalb bin ich nicht so zuversichtlich, dass die guten Nachrichten für Chinas Wirtschaft mit guten Nachrichten für die US-Wirtschaft einhergehen werden.

Denken Sie daran, was ich in diesem Bärenmarkt schon oft gesagt habe: Wir waren noch NIE zuvor hier. Zunächst einmal erlebten wir einen beispiellosen Konjunkturimpuls, gefolgt von einem beispiellosen Zinserhöhungszyklus. Daher ist es für niemanden möglich, anhand historischer Normen eine Schlussfolgerung darüber zu ziehen, wie sich die Lage entwickeln wird.

Die Wirtschaft wird sich mit strukturellen Arbeitsmarktveränderungen auseinandersetzen müssen. Es gibt eine überwältigende Menge an BeschäftigungsmöglichkeitenErwerbsbeteiligungsquote liegt immer noch in der Nähe historischer Tiefststände. Grobeiner von neun Männern Menschen im Alter von 25 bis 54 Jahren, in denen die meisten Menschen erwerbstätig sind, sind heute nicht mehr auf dem Arbeitsmarkt; das im Vergleich zueiner von 50 Mitte der 1950er Jahre. Dies ist eine erschreckende Statistik, die einen Strukturwandel veranschaulicht, der voraussichtlich weitreichende Auswirkungen auf die Wirtschaft haben wird.

Wir erleben auch eine sich verändernde Dynamik rund um die Deglobalisierung und die Geopolitik. Letzte Woche haben wir darüber gesprochen, dass die Dekarbonisierung auch in den kommenden Jahren eine große Rolle spielen wird und wie Anleger von diesem grundlegenden Wandel profitieren können. Diese Probleme stellen auch die Wahrscheinlichkeit eines grundlegenden Regimewechsels bei der Inflation dar. Die Implikationen sind dann ein höherer Endzins in diesem Zyklus und im Laufe der Zeit ein höherer neutraler Zinssatz der Fed.

PORTFOLIOS OPTIMIERENum mit der sich verändernden MACRO-Umgebung Schritt zu halten.

All dies wird die Art und Weise verändern, wie das optimale Anlageportfolio eines Anlegers aussehen wird. Es wird ein ganz anderer Vermögenskorb sein als der, den wir vom Ende der Finanzkrise bis Februar 2021 gesehen haben. Wir haben bereits gesehen, wie der erste Schritt dieser Transformation Wurzeln geschlagen hat. DerAnlagethema der neuen Ära Die im Februar 2022 eingeführte Strategie war nicht nur richtig, sondern diente auch als Umriss dafür, wie Anleger in dieser makroökonomischen Situation positioniert werden müssen. Wie bei jeder Strategie wird es Zeiten geben, in denen kleinere Änderungen erforderlich sind, und es handelt sich um einen fortlaufenden Prozess, in dem in den letzten Monaten weitere „Optimierungen“ vorgenommen wurden. CD-Ranglisten, Aktien im Verteidigungssektor, Mineralien, Bergbau, Agrarindustrie hinzugefügt und wir bleiben bei dem, was funktioniert hat – Energie.

Die globale Zinserhöhung im letzten Jahr war zwar schmerzhaft, hat aber die Anlagelandschaft für Anleger verändert. Die stark gestiegenen Zinsen haben dazu geführt, dass Anleger keine übermäßigen Risiken mehr eingehen müssen, um angemessene Renditen aus ihren Anleihenallokationen zu erzielen.

Nach einem historisch schlechten Jahr für Anleihen bieten festverzinsliche Wertpapiere nun sowohl in absoluten Zahlen als auch auf relativer Basis im Vergleich zu anderen Anlageklassen günstige Bewertungen. Dies hat zu einem erneuten Interesse an der Anlageklasse geführt, insbesondere jetzt, da die Rendite des Bloomberg US Aggregate Bond Index einen Ertragsüberschuss von über 3,0 % gegenüber der Dividendenrendite des S&P 500 generiert. Dieses attraktive Risiko-Ertrags-Profil ist eine weitere Änderung, die jetzt in die Strategie eines Anlegers integriert werden muss.

Eine dieser „Änderungen“ ist das Ergebnis der geopolitischen Situation. Leider haben wir kürzlich den ersten Jahrestag des Krieges Russlands mit der Ukraine begangen. Wir können hoffen, aber derzeit scheint kein Ende des Konflikts in Sicht zu sein. Keine Seite war zu Verhandlungen oder Zugeständnissen bereit. Während wir in die nächste Phase des Krieges eintreten, unabhängig davon, ob er in wenigen Monaten endet oder jahrelang anhält, hat sich die geopolitische Landschaft verändert. Die weltweite „Friedensdividende“ wurde durch den Einmarsch Russlands auf den Kopf gestellt.

Nun steigen erstmals seit Jahrzehnten die auf das Nötigste gekürzten Verteidigungsetats. Die erschöpften US-Rüstungsbestände müssen wieder aufgefüllt werden. Auch die europäischen Regierungen haben ihre Verteidigungsausgaben erhöht, und Indien plant, die Verteidigungsausgaben um 13 % zu erhöhen. Der Wunsch der Nationen, ihre militärische Bereitschaft zu verbessern und die in die Ukraine geschickte militärische Ausrüstung und Artillerie wieder aufzufüllen, sollte die Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungsindustrie weiterhin unterstützen. Während der allgemeine Markt Probleme hat, erreichte der Aerospace and Defense ETF (ITA) kürzlich einen neuen Höchststand.

Wir können davon ausgehen, dass dieser Trend noch eine ganze Weile Bestand haben wird, und es handelt sich um eine weitere subtile Veränderung, die in die Zusammensetzung des Portfolios eines Anlegers einbezogen werden muss.

Bei allen Anlagestrategien besteht die Herausforderung darin, Vermögen zu erhalten und anzuhäufen. Es sind herausfordernde Zeiten. Die Wirtschaftslage der letzten Jahre war von verhaltenem Wachstum, niedriger Inflation und einem Niedrigzinsumfeld geprägt. Relativ gesehen sind heute höhere Zinssätze und eine noch höhere Inflation der Fall, alles vor dem Hintergrund einer wirtschaftsfeindlichen höheren Steuerpolitik. Das ist das Rezept für eine Katastrophe, vor der ich seit Ende 21 gewarnt habe. Als diese Änderung Wirklichkeit wurde, war sie der Startschuss für die im Februar 2021 angekündigte neue ERA-Strategie. Es war kein Zufall, dass dies auch der Beginn dieses Bärenmarktes war.

Die Wahl des besten Mixes von Anlageklassen, um das gewünschte Risikoniveau angesichts des Zeithorizonts und der Liquiditätsanforderungen zu erreichen, ist der sinnvollste Schritt, den ein Anleger unternimmt, um dieser Herausforderung zu begegnen. Die größte Herausforderung besteht heute darin, abzuschätzen, wie die Zukunft aussehen wirdmit einer langen Periode erhöhter Zinssätze und überdurchschnittlicher Inflation.Angesichts der gegenwärtigen MACRO-Umgebung müssen wir dieser Szene eine überdurchschnittlich hohe Wahrscheinlichkeit geben, dass sie auftritt.

Wir werden diese Ansicht nur ändern, wenn sich diese Szene ändert.

Den Anlegern ging eine Woche voller Schlagzeilenrisiken entgegen. Zuerst ein CPI-Bericht am Dienstag, gefolgt von den PPI-Daten am Mittwoch. Das Fiasko der kalifornischen Banken sorgte dafür, dass die Flucht in sichere Anlagen weiterhin im Trend lag, da Staatsanleihen gefragt waren und die Zinsen sanken. Die 2-jährige Staatsanleihe wurde am 8. März bei 5,06 % gehandelt und schloss am Montag bei 4,03 %. In der Welt der festverzinslichen Wertpapiere ist das ein riesiger Schritt, der normalerweise Monate dauert, jetzt sehen wir, dass dies innerhalb von Tagen geschieht. Es sollte jedem ein Gefühl dafür vermitteln, wie volatil die gesamte Situation ist. Ich vermute, dass während dieses Bankenfiaskos eine Menge Geld von den Banken abgezogen und an die Staatskassen überwiesen wurde.

Eine weitere unruhige und volatile Sitzung, bei der die Indizes zwischen Gewinnen und Verlusten schwankten, die sich schließlich nach unten entwickelten. Rallyes wurden verkauft, da ich vermute, dass die meisten Händler nicht geneigt waren, mit einer Übergewichtung von Aktien in den morgigen CPI-Bericht zu gehen. Die wichtigsten Indizes hielten sich an der Seitwärtslinie und verzeichneten leichte Verluste, mit Ausnahme des NASDAQ, der einen kleinen Gewinn verbuchte. Acht der elf Sektoren legten an diesem Tag zu, wobei Energie (XLE) (-2 %) und Finanzen (XLF) (-3,9 %) die größten Verlierer waren.

Am Dienstag herrschte wieder eine „Glass Half-Full“-Mentalität, als die Befürchtungen über die Bankenprobleme nachließen. Alle wichtigen Indizes erholten sich und jeder Sektor notierte an diesem Tag im Plus. Am Mittwoch brach alles zusammen. Der Grund dafür waren die Probleme bei der Credit Suisse, aber der Auslöser könnte gewesen sein, dass es dem S&P nicht gelungen ist, eine wichtige Widerstandsmarke zu überwinden. In diesem Fall brauchten die Anleger nicht viel Überzeugungsarbeit, um zuerst zu verkaufen und später Fragen zu stellen. Das Ergebnis war ein Wasserfallrückgang.

Die Zinsen sind gesunken, und die Vorstellung, dass die Fed eine Pause einlegen könnte, lässt Geld in die NASDAQ fließen, da der Index diese Woche um etwa 4 % zulegte. Trotz der überzogenen Finanzlage überraschte der S&P viele mit einem Plus von 1,5 %. Allerdings lag das deutlich unter den Wochenhöchstständen.

Die Schlagzeilen dieser Woche; Das verarbeitende Gewerbe befindet sich in einer Flaute, es gibt bessere Nachrichten zur Inflation, und die Einzelhandelsumsätze im Februar gingen nach einem starken Januar-Umsatz leicht zurück. Der Wohnungsbau nimmt Fahrt auf. Frühe Wirtschaftsindikatoren und Verbraucherstimmung deuten auf eine Rezession hin.

Der NFIB Small Business-Bericht gab andass etwa die Hälfte der Kleinbetriebe Arbeitsplätze haben, die sie nicht besetzen können.

NFIB-Chefökonom Bill Dunkelberg;

„Die Nachfrage nach Arbeitskräften in Kleinunternehmen blieb im Februar stark. Kleinunternehmer arbeiten daran, die Vergütung wettbewerbsfähig zu halten, und erhöhen die Vergütung in der Hoffnung, ihre offenen kritischen Positionen besetzen zu können.“

DerCPI-Bericht vom Februar entsprach den Erwartungen der Analysten, und wenn man es als eine Botschaft ansieht, die besagt, dass sich die Inflation nicht verschlimmert, ist das ein Gewinn. Allerdings ist die Inflation immer noch hoch und ein Problem für die Fed.

(M/M) Februar: 0,4 % (geschätzt 0,4 %; Prognose 0,5 %) (Jahr/Jahr) Februar: 6,0 % (geschätzt 6,0 %; Prognose 6,4 %) Kern (M/M) Februar: 0,5 % (geschätzt. 6,0 %; Prognose 6,4 %) . 0,4 %; Prognose 0,4 %) Kern (Jahr/Jahr) Februar: 5,5 % (geschätzt 5,5 %; Prognose 5,6 %)

Februar PPI (Erzeugerpreisindex) sank um -0,1 % und der Kern blieb unverändert, schwächer als erwartet. Die Jahresraten für Februar verlangsamten sich von 5,7 % im Jahresvergleich und 5,0 % im Jahresvergleich auf 4,6 % im Jahresvergleich und 4,4 % im Jahresvergleich im Januar.Einzelhandelsumsätze im Februar fielen insgesamt um -0,4 % und sanken um -0,1 % ohne Automobile. Der Umsatz stieg im Januar um 3,2 % bzw. 2,4 %.

Einzelhandelsumsätze (www.tradingeconomics.com)

Ohne Berücksichtigung von Autos, Benzin und Baumaterialien bleiben die Verkäufe nach dem Anstieg um 2,9 % im Dezember unverändert.

DerEmpire State Produktionsindexfiel im März um 18,8 Punkte auf -24,6 und blieb damit weit unter den Erwartungen, nachdem er im Februar um 27,1 Punkte auf -5,8 gestiegen war.Es ist der vierte Monat in Folge mit einem Rückgang.

New York Fed (www.bespokepremium.com)

Die Rückgänge waren breit angelegt, wobei sich die meisten Komponenten im kontraktiven Bereich befanden.

DerPhilly Fed-Index bleibt mit -23,2 im März niedrig, verglichen mit einem 2-Jahres-Tief von -24,3 im Vormonat. Die Komponenten waren schwächer als die Schlagzeile, und der ISM-bereinigte Philly Fed stürzte abein 3-Jahres-Tiefvon 49,8 auf 39,5, womit dieser Wert deutlich unter dem vorherigen Tief von 46,3 im Dezember liegt.

Philly Fed (www.philadelphiafed.org/surveys-and-data/regional-economic-analysis/mbos-2023-03)

Die schwachen Philly Fed- und Komponentendaten dieser Woche gehen mit starken Rückgängen sowohl bei den Gesamt- als auch bei den Komponentenzahlen des Empire State einher und verlängern den 16-monatigen Rückgang von robusten Höchstständen für die meisten Stimmungskennzahlen im November 2021.Die meisten der verschiedenen Komponentenkategorien in den Umfragen befinden sich im Schrumpfungsgebiet.

Der Wohnungsbau beginnt stieg im Februar um 9,8 % auf 1,45 Millionen und damit stärker als erwartet. Sie gingen im Januar um 2,0 % auf 1,32 Millionen zurück. Vor der Erholung im Februar waren die Starts fünf Monate in Folge auf ein Dreijahrestief gefallen.

Wohnungsbaubeginne (www.tradingeconomics.com)

Verbrauchervertrauen Frühe Wirtschaftsindikatoren deuten weiterhin auf eine schwache Wirtschaftslage hin.

Das VorläufigeStimmung in MichiganDer Bericht ergab einen Rückgang der Schlagzeilen aufein 3-Monats-Tief von 63,4 im März ausgehend von einem 14-Monats-Hoch von 67,0 im Februar, mit 3-Monats-Tiefstständen sowohl für die aktuellen Bedingungen als auch für die Erwartungen. Die Stimmung in Michigan schwanktunter dem frühen Pandemie-Tief von 71,8im April 2020, aber über dem Allzeittief von 50,0 im Juni 2022.

Michigan Sentiment (www.sca.isr.umich.edu/)

Das Vertrauen liegt weiterhin leicht über den Tiefstständen von Mitte 2022, aber deutlich unter den Höchstwerten von Mitte 2021. Alle Umfragen sehen sich mit Gegenwind durch erhöhte Hypothekenzinsen, anhaltende Rezessionsängste und nun auch Bankenpleiten konfrontiert

DerLeitindex fiel im Februar um weitere 0,3 % auf 110,0, nachdem er im Januar um 0,3 % auf 110,6 abgerutscht war. Dies ist dasDer elfte monatliche Rückgang in Folge, der längste seit dem 24-monatigen Rückgang 2008/2009. Es ist der niedrigste Stand seit Februar 2021 (im Vergleich zu einem Allzeit-Tiefpunkt von 25,9 aus dem Jahr 1959). Die 10 Komponenten wurden mit sechs negativen Beiträgen aufgeteilt.

DerEZB erhöht drei Leitzinsen um 50 Basispunkte. Die EZB;

„Es wird erwartet, dass die Inflation zu lange zu hoch bleiben wird. Daher hat der EZB-Rat heute beschlossen, die drei Leitzinsen der EZB um 50 Basispunkte zu erhöhen, im Einklang mit seiner Entschlossenheit, die rechtzeitige Rückkehr der Inflation auf mittelfristige 2 % sicherzustellen.“ Das erhöhte Maß an Unsicherheit unterstreicht die Bedeutung eines datenabhängigen Ansatzes für die Leitzinsentscheidungen des EZB-Rats, der durch seine Einschätzung der Inflationsaussichten im Lichte der eingehenden Wirtschafts- und Finanzdaten sowie der zugrunde liegenden Dynamik bestimmt wird Inflation und die Stärke der geldpolitischen Transmission.

Der EZB-Rat beobachtet die aktuellen Marktspannungen genau und ist bereit, bei Bedarf zu reagieren, um die Preisstabilität und die Finanzstabilität im Euroraum zu wahren. Der Bankensektor im Euroraum ist widerstandsfähig und verfügt über eine starke Kapital- und Liquiditätsausstattung. Auf jeden Fall ist das politische Instrumentarium der EZB bestens ausgestattet, um dem Finanzsystem des Euroraums bei Bedarf Liquiditätsunterstützung zu bieten und die reibungslose Transmission der Geldpolitik zu gewährleisten.“

Dieser Schritt könnte für die FED den Ton angegeben haben, die Zinsen auf der FOMC-Sitzung nächste Woche anzuheben, da die Inflation nach wie vor die Hauptsorge darstellt.

Seit der Woche vom 23. Februar ist der Optimismus gedämpft, und weniger als ein Viertel der Befragten der wöchentlichen AAII-Stimmungsumfrage gaben an, optimistisch zu sein. Dazu gehört auch ein neuer Tiefstwert von 19,2 %, der diese Woche erreicht wurde. Das ist die am wenigsten optimistische Einschätzung der Stimmung seit September letzten Jahres.

Der Rückgang der bullischen Stimmung ging mit einem entsprechenden Anstieg der bärischen Stimmung einher. Dieser Wert stieg von 41,7 % auf 48,4 %, den höchsten Wert seit der Woche vom 22. Dezember. Obwohl fast die Hälfte der Befragten pessimistisch berichten, liegt dies deutlich unter den viel höheren Werten, die letztes Jahr über 60 % lagen.

Am Montag schien es, als stünde der Chart des S&P 500 kurz vor dem Zusammenbruch. Am Donnerstag hatte sich das Bild deutlich verbessert, aber die Bären übernahmen am letzten Handelstag die Kontrolle und machten die Gewinne vom Donnerstag größtenteils zunichte.

S&P 500 (www.FreeStockCharts.com)

Eine weitere Woche mit schnellen Bewegungen, in der jeder von der Preisbewegung fasziniert ist, nur um zu sehen, wie sie sich im Handumdrehen ändert. Die Verantwortung liegt bei den Bullen, da die Preisbewegungen am Donnerstag und Freitag sicher wie ein weiterer gescheiterter Versuch aussehen, die Widerstandsniveaus zu überwinden.

Wir können die Zukunft nicht vorhersagen, aber wir können Wahrscheinlichkeiten nutzen, um unsere Erfolgschancen zu erhöhen. Ich kann Ihnen nicht sagen, ob dieser Bärenmarkt mit den gleichen Ergebnissen wie im Jahr 2000 oder 2008 enden wird. Ich weiß, dass der S&P 19 % unter dem Allzeithoch liegt und sich im Bärenmarkttrend befindet, seit er unter Long schloss Semesterunterstützung im April '22. Betrachtet man die kurzfristigen und, was noch wichtiger ist, die langfristigen Indexdiagramme, dominieren Bärentrends. Ich bin erstaunt, wieeinige haben es schon gesagtUndsag weiterDies ist ein neuer Bullenmarkt.

Die Unsicherheit war bereits hoch und hat in der letzten Woche ein neues Niveau erreicht. Die Inflation ist immer noch ein großes Fragezeichen. Jetzt ist die Rede davon, dass die Fed nächste Woche die Zinsen erhöhen könnte oder auch nicht, weil sie über eine Bankenpleite besorgt ist.Ein Debakel, das in Wirklichkeit durch unverantwortliches Management, mangelnde Aufsicht durch die Aufsichtsbehörden und NICHTS anderes verursacht wurde.

Die Anleger konzentrieren sich so sehr auf CPI-, PPI- und PCE-Berichte, jedes gesprochene Wort der Fed und jeden Beschäftigungsbericht, um zu sehen, ob sich die Wirtschaft verlangsamt oder beschleunigt, dass es zu einer Situation kommt, in der das „Schlagzeilen“-Risiko extrem hoch ist. Es war schwierig, sich in diesem Markt zurechtzufinden, da die Schwankungen schnell und heftig sind und größtenteils nach einem Schlagzeilenereignis erfolgen.

Darin liegt das sehr kurzfristige Risiko sowohl nach oben als auch nach unten. Die Indizes und ausgewählte Sektoren stoßen auf Widerstand, und wir werden in ein paar Tagen eine bessere Vorstellung davon bekommen, was als nächstes kommt. Der Haupttrend ist bärisch und das ist der Haupttrend, dem man jetzt bei Entscheidungen folgen sollte.

Wenn Sie sich fragen, warum ich gesagt habe, dass derzeit Unsicherheit und Verwirrung herrschen, müssen Sie sich nur die widersprüchlichen Botschaften ansehen, die uns der Markt in den letzten Tagen übermittelt hat.

Die Zinssätze sind stark gesunken, da die Flucht in sichere Geschäfte aufgrund der Bankenereignisse und einer globalen Konjunkturabschwächung in vollem Gange ist. Rohöl und der gesamte Rohstoffkomplex sind aufgrund der Angst vor einer globalen Rezession ins Wanken geraten. Unter der gleichen Prämisse gelten Edelmetalle und Bitcoin mittlerweile als sichere Häfen. Gleichzeitig verhalten sich Halbleiter so, als stünden wir vor der Tür einer boomenden Wirtschaft. Mir ist zwar klar, dass die Technologie immer mit einer niedrigeren Rendite 10-jähriger Staatsanleihen synchronisiert ist, aber dies scheint eine Überschreitung zu sein, die an ein Extrem grenzt.

Die 10-jährige Staatsanleihe ist tatsächlich in 11 Handelstagen von 4,08 % auf 3,45 gefallen, aber das letzte Mal, als die 10-jährige Staatsanleihe bei 3,5 % lag, lag der Halbleiterindex (SOXX) bei 380 $. Am Freitag schloss die 10-jährige Staatsanleihe bei 3,5 % und der SOXX schloss bei 427 $. Im gleichen Zeitraum ist der NASDAQ um 12 % gestiegen. Nichts davon ist als „umsetzbarer“ Ratschlag zu verstehen, es ist nur ein weiteres Beispiel dafür, wie schwierig es heutzutage ist, etwas einzuschätzen.

Da die Fed weiterhin die Zinsen anhebt, scheint es, als hätte der Schritt in den Technologie- und Semi-Sektor insbesondere nicht viel Durchhaltevermögen, aber es fällt mir schwer, zu leugnen, was vor unseren Augen passiert. Wir werden es früh genug wissen. Vielleicht ist dieser jüngste Schritt eine Erwartung einer „Pause“ bei den Zinserhöhungen nächste Woche. Eine Idee, die offenbar mehr Anklang findet und diesen Schritt vorantreibt.

Die andere Gruppe, die einen starken Anstieg (+4,3 % in 3 Tagen) verzeichnete, sind Kommunikationsdienste.Dieser Sektor macht zusammen mit der Technologie 35 % des S&P 500 aus, und das ist ein Grund, warum der S&P in letzter Zeit widerstandsfähig geblieben ist.

Diese Woche muss man nicht allzu sehr ins Detail auf die Sektoren eingehen. Es genügt zu sagen, dass die einzige Gruppe in einem langfristigen Bullenmarkttrend Energie (XLE) ist, und das wird derzeit getestet. In der vergangenen Woche fiel der ETF unter die kurzfristige Unterstützung, und diese Situation muss in den kommenden Tagen im Auge behalten werden. Der einsame Hafen steht jetzt unter Stress.

Ein weiterer Teilsektor, Luft- und Raumfahrt und Verteidigung (ITA), verzeichnet weiterhin starke Ergebnisse. Aus diesem Grund ist diese Gruppe nun Teil der New ERA Investment-Strategie.

Der S&P Financial Sector ETF (XLF) erreichte am 7. Februar seinen bisherigen Jahreshöchststand und legte im Jahresvergleich um mehr als 8 % zu. Seit diesem Höchststand ist der Sektor um mehr als 13 % gefallen und liegt nun seit Jahresbeginn um mehr als 6 % im Minus. Ironischerweise bezeichneten viele Analysten die Gruppe als eines der „Value“-Unternehmen für das Jahr 2023.

Leider konnte die Gruppe den längerfristigen Widerstand nie durchbrechen und bleibt in einem Bärenmarkttrend gefangen. Das ist DER Grund, warum ich selten damit beginne, Geld in einen Sektor zu stecken, bevor sich der Trend eindeutig vom Negativen ins Positive geändert hat.

Überraschenderweise steht der Halbleiter-ETF (SOXX) kurz davor, seinen längerfristigen Abwärtstrend zu durchbrechen. Zweifellos erlitt die Gruppe letztes Jahr einen schweren Schlag und wurde so extrem verkauft, dass sie nach unten schoss. Es scheint, dass heute das Gegenteil der Fall ist, da dieser Sektor darauf hindeutet, dass die Weltwirtschaft robust ist. Wir werden bald herausfinden, ob dieser exzessive Schritt ausgedient hat.

Im Februar 2022 glaubte ich, dass wir in eine neue Ära des Investierens eingetreten waren. Ohne hier alle Details noch einmal aufzuwärmen, hieß es, die Ära des „Buy the Dip“ sei vorbei und es handele sich eher um einen „Sell the Rallyes“-Markttyp. Darüber hinaus wurde davon ausgegangen, dass nur ausgewählte Marktbereiche investierbar seien. Der Technologiesektor wurde auf eine untergewichtete Position reduziert und es war an der Zeit, das Engagement zu reduzieren und Barmittel zu beschaffen, um sich auf eine möglicherweise bevorstehende schwierige Zeit vorzubereiten. Diese schwierige Zeit kam, als der S&P im vergangenen Oktober sein Bärenmarkttief erreichte, das etwa 25 % unter den Höchstständen lag. Die Strategie hat sich ausgezahlt und da der Technologiesektor 2022 der Sektor mit der schlechtesten Performance war, zeigte sich, dass es zur Outperformance beiträgt, zur richtigen Zeit in den richtigen Sektoren zu sein.

Das Spiel lautet nun „Anpassen, anpassen, anpassen“. Das ist seit Mitte '22 DER Fokus. Ich hatte das Gefühl, dass dies der erste Schritt war, um mit dem neuen Bärenmarkt umzugehen und sich auf das vorzubereiten, was als nächstes kommen könnte. Ich bin jetzt in Phase zwei meiner Bärenmarktstrategie übergegangen. Alle Details zu meiner heutigen Positionierung finden Sie in meinen Marketplace Service-Updates.

Ich finde es zwar amüsant, aber erst jetzt sprechen Analysten/Ökonomen von einer Rezession. Den „Cheerleadern“ gehen die „Rah Rahs“ aus und sie müssen sich bald mit der Realität auseinandersetzen und ein Mea Culpa für ihre völlige Leugnung der Fakten anbieten. Da frage ich mich, ob der Aktienmarkt nicht eine Rezession eingepreist hat, oder zumindest eine sehr milde. Wenn das wirklich der Fall ist, erhöht das das Risiko für diese beunruhigende Marktsituation.

Ich habe kein Blatt vor den Mund genommen, was ich über den wirtschaftlichen Hintergrund denke, der von gescheiterten politischen Maßnahmen übersät ist, die den Inflationshintergrund hervorgebracht und dann angeheizt haben. Eine Anlagelandschaft, die diesen Bärenmarkt und die anhaltenden Marktturbulenzen hervorbrachte. Diejenigen, die die schlechte Investmentszene, die sich seit über einem Jahr um sie herum entwickelte, nicht zur Kenntnis genommen haben, haben den Preis dafür bezahlt.

Vielen Dank an alle Leser, die zu diesem Forum beitragen, um diese Artikel für alle zu einem besseren Erlebnis zu machen.

Viel Glück an alle!

Meine Marktanalyse ist solide, seit ich diesen BEAR-Markt im Februar 22 ausgerufen habe. Diese Anrufe sind dokumentiert und sie waren korrekt. Das ist alles, was jeder ernsthafte Investor wissen muss. Es ist an der Zeit, mit den „Wischi-Wasch“-Marktprognosen Schluss zu machen, die sich wie das Wetter ändern und ein Portfolio zerstören.

Der kluge Investor Strategie funktioniert in JEDER Art von Markt, weil sie Emotionen außen vor lässt. Wenn Sie sich von der Masse abheben möchten, dürfen Sie sich das, was ich heute sage, nicht entgehen lassen. Die einzige Möglichkeit zur Teilnahme ist der BeitrittDer Savvy Investor Marketplace-Service zu einem reduzierten Preis.

Dieser Artikel wurde geschrieben von

UNABHÄNGIGER Finanzberater / professioneller Investor – mit über 35 Jahren Erfahrung im Navigieren durch die „Angst- und Gier“-Zyklen der Börse, die den durchschnittlichen Anleger vor Herausforderungen stellen. Anlagestrategien, die Theorie, Praxis und Erfahrung kombinieren, um Portfolios zu erstellen, die auf die Erzielung positiver Renditen ausgerichtet sind. Letztes Jahr habe ich meinen Marktplatzdienst „The SAVVY Investor“ eingeführt, der gut angenommen und positive Bewertungen erhalten hat. Ich bin seit 2013 Teil der SA-Familie und habe den Bullenmarkt seit über 8 Jahren richtig erkannt.

Noch wichtiger ist, dass ich im Februar 2022 die Veränderung des Bärenmarkttrends erkannte.

Seitdem konnten Anleger, die meiner NEW ERA-Investmentstrategie folgten, in diesem BEAR-Markt überleben und profitieren. Erfolgreiche Ratschläge, die gut dokumentiert sind und Anlegern helfen, die Fallstricke und Fallen zu vermeiden, die bei einem Portfolio verheerende Auswirkungen haben, wobei der Schwerpunkt auf Ertrag und Kapitalerhalt liegt.

Ich verwalte das Kapital nur einer Handvoll Familien und sehe es als meine wichtigste Aufgabe an, ihre finanzielle Sicherheit zu schützen. Sie bezahlen mich nicht dafür, ihnen Anlageprodukte zu verkaufen, einen Index zu schlagen, echtes Investieren zugunsten einer sinnlosen Diversifizierung aufzugeben oder den Lemmingen der Wall Street auf dem Weg der Primel zu folgen. Ich verwalte ihr Geld genauso, wie ich mein eigenes verwalte, also gehe ich überhaupt kein Risiko ein, es sei denn, ich bin fest davon überzeugt, dass es sich lohnt, es einzugehen. Ich lade Sie ein, sich der Familie zufriedener Mitglieder anzuschließen und dem „SAVVY Investor“ beizutreten.

Offenlegung des Analysten: Ich/wir haben eine vorteilhafte Long-Position in den Aktien JEDER AKTIE IM SAVVY PLAYBOOK, entweder durch Aktienbesitz, Optionen oder andere Derivate. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus. Ich erhalte dafür keine Vergütung (außer von Seeking Alpha). Ich stehe in keiner Geschäftsbeziehung mit einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden. Alle in diesem Schreiben gemachten Angaben zu bestimmten Aktien/ETFs und der in diesem Bericht enthaltenen Wertentwicklung sind im Savvy Investor Service vollständig dokumentiert. Mein Aktienportfolio ist mit bestimmten Positionen abgesichert positioniert. Es sind ausgewählte Index-Inverse-ETFs vorhanden. Dieser Artikel enthält meine Ansichten zum Aktienmarkt und spiegelt die Strategie und Positionierung wider, die für mich angenehm ist. NUR MEINE CORE-Positionen sind heute vom Verkauf ausgenommen. Das kann sich natürlich ändern und ist möglicherweise nicht für jeden geeignet, da jede individuelle Situation einzigartig ist. Hoffentlich regt es Ideen an, bringt etwas gesunden Menschenverstand in den komplizierten Anlageprozess und sorgt dafür, dass sich Anleger ruhiger fühlen und die Kontrolle behalten .Die hier wiedergegebenen Meinungen sind genau das – Meinungen – und zusammen mit den Positionen können sie sich jederzeit ändern. Wie immer ermutige ich die Leser, ihren gesunden Menschenverstand zu nutzen, wenn es darum geht, mit Ideen umzugehen, die ich mit der Community teilen möchte. Nirgendwo wird impliziert, dass Aktien gekauft und bis zum Ablaufdatum weggelegt werden sollten. Regelmäßige Überprüfungen sind obligatorisch, um sich an Veränderungen im makroökonomischen Hintergrund anzupassen, die im Laufe der Zeit stattfinden werden. Das Ziel dieses Artikels ist es, Ihnen bei Ihrem Denkprozess zu helfen, basierend auf den Lektionen, die ich in den letzten 35+ Jahren gelernt habe. Obwohl es schön wäre, können wir nicht erwarten, jede einzelne kurzfristige Bewegung zu erfassen.

Ich suche Alphas Offenlegung: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Es erfolgt keine Empfehlung oder Beratung dazu, ob eine Anlage für einen bestimmten Anleger geeignet ist. Die oben geäußerten Ansichten oder Meinungen spiegeln möglicherweise nicht die von Seeking Alpha als Ganzes wider. Seeking Alpha ist kein lizenzierter Wertpapierhändler, Broker oder US-Anlageberater oder Investmentbank. Unsere Analysten sind Drittautoren, zu denen sowohl professionelle Anleger als auch Einzelanleger gehören, die möglicherweise nicht von einem Institut oder einer Aufsichtsbehörde lizenziert oder zertifiziert sind.